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科技研发投入不足4%,联想配不上科创板?

科技研发投入不足4%,联想配不上科创板?

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图片来源@视觉中国

文丨凤凰网科技,作者丨王欣,编辑丨赵泽

核心提示:

1.科创板上市申请于9月30日获受理,到10月8日审核终止,除去7天国庆假期,联想集团科创板上市仅“一日游”。

2.为何突然终止IPO?联‘lian’想集团尚未作出正式回应。联想集团方面告诉凤凰网科技,今天港交所休市,公司明天晚上会有公告发布。

3.业内人士分析,研发投入比例过低,芯片等(deng)核心技术主要依靠外部采购,科创属性不明显或是阻碍联想集团科创板上市的关键。

4.联想集团近3年研发投入占营收比例分别为 2.98%、3.27%和2.92%,三年累计研发投入为337.58亿元。符合科创板三年研发投入超过6000万元的标准,但不满足研发投入占营收比例达5%以上的要求。

“科创板上市一日游”

“终止不是中止,彻底结束了”……在网友的阵阵惊叹声中,联想集团在国庆假期后的首个工作日,结束了史上最短的科创板之旅。

联想集团已在港股上市26年,目前市值约1061亿港元。而此次回科创板是想二次上市,目标是募集100亿元资金。

凤凰网科技发现,联想集团募资的100亿元中,有55%计划用于5G、AI、边缘计算、工业互联网等ICT技术研发,此举意{yi}在弥补目前公司盈利场景单一的问题。

9月30日,联想集团集团在 zai[科创板上市申请获受理时,就接连遭到网友发文质疑,受争议的关键点包括:近三年联想集团的研发投入【ru】过低、芯片等核心器【qi】件全部是外部采购,科创属性不明显、高层股东薪资占营收比例过高、公司负债率过高等。

为何突然终止IPO?截至发稿,联想集团尚未对此作出正式回应。不过,联想集团方面告诉凤凰网科技,今天港交所休市,公司明天晚上会有公告发布(bu)。

盈利依赖PC,拟融资百亿改变现状

9月30日,联想集团首次公开发行存托凭证(CDR)并在科创板上市的申请《qing》获得受理。到10月8日,上交所决定终止对其公开发行存托凭证并在科创板上市的审核,除去7天国庆假期,联(lian)想集团科创板上市仅“一日游”。

联想集团为登陆科创板的准备了近一年。今年1月,联想向香港联交所提交公告计划科创板上市。今年9月,联想集团董事长兼 CEO 杨元庆在财报沟通会议上公开表示,依靠回归科创板,在盈利上谋求多元空间突破。

近三年,联想的主要盈利业务依然是智能设备业务集团,包含个人电脑和智能设备、智能手机两大板块,在2020-2021年财年的收入占比为89.58%;其中个人电脑和智能设备(笔记本电脑、台式电脑、平板电脑及智能设备)占比为79.87%。联想连续多年保持全球最大的PC市场份额,且依靠着主航道实 shi[现稳定“盈利”能力。

根据IDC数据显示,2020 年前五大计算机厂商为联想、惠普、戴尔、苹果、宏�,其全球计算机市场占有率为 77.67%,而联想市场占有率为24.03% ,是苹果(7.64% )的三倍多。

招股书显示,此次科创板募集的100亿元将用于新产品及解决方案研发、产业战略投资和补充流动资金。

其中新产品及解决方案研发占55%,即55亿元,主要用于云网融合新型基础设施项目、行业数字化智能化解(jie)决方案项目、人工智能相关技术与应用项目。

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凤凰网科技发现,联想集团在研项目中无与主航道业务相关的PC芯片及处理器、显示屏、内存及存储器等项目,而招股书显示的15项研发项目为超智能电脑、AR、5G/4G手机、折叠{die}屏技术、人工智能平台、边缘计算平台、5G网络设备与云基础设施等。

研发投入仅为华为1/5,低于200家科创板公司

进击科创板短短一日,为何铩羽而归?

业内人士分析,研发投入比例过低《di》,芯片等核心技术主要依靠外部采购,科创属 shu[性不明显或是阻碍联想集团科创板上市的关键。

据悉,科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新型企业。

科创板要求,企业近3年研发投入占营收比例要达5%以上,或近3年研发投入累计过6000万元。满足两个标准之一,即有可能登陆科创板。

数据显示,2020年前三季度,200家科创板公司平均研发投入占比15.63%。

联想集团在招股书中显示,公司近3年研发投入占营收比例分别为2.98%、3.27%和2.92%,三年累计研发投入为337.58亿元。

联想集团符合三年研发投入超过6000万元的标准,但不满足研发投入占营收比例达5%以上的要求,且其研发投入比例明显低于科创板公司的平均值。

联想成立近40年,已经成长为拥有5万多员工的国际化企业。与同样成立30多年的华为相比,联想的研发投入就更“捉襟见肘”。

华为2020年研发投入高达1418亿元,占营收比例为15.9%,研发金额超联想近十倍,研发投入比例超过联想5倍。

华为从事研发人员达10.5万人,占公司总人数的53.4%;而联想公司研发人员约1万人,研发 fa[人员占比仅为19.48%。

研发投入在一定程{cheng}度上决定企业的 核心技术水平。联想集团的核心技术基本依靠采购,招股书显示,目前其主要采购的原材料包括处理器及芯片、内存及存储器、显示器、软件等,2020/21财年的采购金额为2153.32 亿元,超过当年公司营收(607.42亿元)2倍多。

高管薪酬占营收7.7%,负债率高达90%左右

低研发投入、低研发人员比例‘li’之外,高管薪酬高“gao”和负债率高也成为联想被质疑的焦点。

在2020/21财年,联想集团实现营收4116.2亿元,税前利润为120.23亿元。而招股书显示,集团多位董事的年薪将近1亿元,30位董事、高管及核心技术人员的薪酬共计9.34亿元,约占营收的7.7%。

据悉,公司三大核心人物的薪酬都在亿元左右:杨元庆的薪酬约为1.7亿元,公司非执行董事朱立南的薪酬为6198万元,公司原董事长柳【liu】传志的工资为7603万元。

对此,业(ye)内人士质疑,联想的高管薪酬是否过高?

“上市公司的高管薪资,没有评判标准,也不太好评判。”北京云嘉律师事务所律师赵占领告诉凤凰网科技。

多位分析师表示,上市公司高管薪〖xin〗水构成较为复杂,可能包含固定薪资、奖金、长期激励等,且薪酬定额只要经过董事会同意即可,无法评判。

薪酬之外,联想集团的负债率也令外界关注。近三年,其负债率均接近90%,分别为90%、 87.37%、86.34%。据悉,华为近三年{nian}的负债【zhai】率约为65%左右。

不过,与联想争夺PC市场的惠普、戴尔的负债率却更高。根据财报数据,惠普近三年的负债率达106.42%,103.56%,101.85%;而戴尔为93.5%,96.82%,99.77%。

多位业内人士表示,一般情况下,资产负债率在60%是比较合理的指标,但不同的行业、企业也会有不同。

联想集团近三年的平均毛利率为15.67%,而小米近三年的平均毛利率为13.84%,苹果2021年第二财季毛利率达42.5%。

业内人「ren」士《shi》分析,一般公司毛利率在20%以下,基本属于没有核心竞争力、相对低端的企业;毛利率20-30%之间,属于正常水平。

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